九州通四重迷雾未解发行前36个月内受处罚【金沙官网地址】

证监会发审委今日将审查九州通医药集团股份有限公司(下称“九州通”)亮相申请人。记者查询其认购说明书申报稿(下称“招股书”)找到，其实际掌控人刘氏三兄弟刘宝林、刘树林、刘兆年先后通过14次自然人注册资本、5次自然人股权转让买入及13次投资公司投资等方式，在资本市场纯熟地玩游戏着“左手推倒右手”的资本游戏。

至于其背后的资金流向毕竟扑朔迷离。按九州通叙述，2009年公司营收189亿元，净利润3.03亿元，与之给定的毕竟“负债率68.33%”的数据。而为借钱，九州通甚至白鱼从本次IPO筹措的8.998亿元中拿走3.2亿元用作补足流动资金。

此外，该公司在业务上不存在诸多不规范之处，在上市前36个月内曾遭到过行政处罚，这因涉嫌违背证监会上市文件的涉及规定。8年间资本高频“倒手”1999年3月9日，刘宝林和刘树林分别以现金154万元和46万元联合出资成立武汉皆大储运公司(下称“武汉皆大”)。此后，两人先后三次以现金方式注册资本，短短半年，武汉皆大注册资本减至1100万元，比正式成立时快速增长约450%。

随后3年，刘氏三兄弟先后14次以现金方式注册资本，截至2002年7月武汉皆大注册资本约7600万元。2003年起，武汉皆大引进中山广银、上海弘康、武汉楚昌、北京点金4家投资公司，刘氏三兄弟通过5次股权转让，顺利买入8600万元。而这4家投资公司皆在刘氏三兄弟掌控之下。

根据招股书，上述4家投资公司的资金大部分来自刘氏三兄弟及其家族专门从事“零星的房地产、饭店业务”、20世纪90年代末至21世纪初在各地医药市场经营多年所赚的利润。“零星的房地产、饭店业务”牵涉到刘宝林名下另一子公司武汉银都，该企业主要专门从事房地产业务，曾多次在武汉地区享有KTV夜总会。此后，作为上述4家投资公司实际掌控人的刘氏三兄弟又先后13次向白鱼上市公司投资1.9655亿元，并对公司名称展开了更改，从武汉皆大变为九州通，并奠定“医药杂货、零售连锁及药品研发生产”居多业的全新定位。再一，刘氏三兄弟一系列动作引发国际PE机构狮龙国际的留意。

2007年7月，狮龙国际向该公司注册资本6000万美元，令其其资产规模立即缩减到超过7.832亿元，为进占A股市场奠下基础。63名自然人雷电“抄底”自狮龙国际投资以来，刘氏三兄弟没再对九州通展开可怕的现金注册资本。

2008年10月20日，公司已完成股份制改建，股本总额11.71亿股，每股面值1元。去年8月16日，刘树林等63名自然人以现金方式按照每股1.03元的价格注册资本合计1.03亿元，折算1亿股。自此，九州通总股本由11.71亿股减至12.71亿股。

记者根据本次白鱼发售1.5亿股、筹措资金8.998亿元的数据计算出来，远比溢价，九州通每股发行价最少在5.99元以上。如此一来，一年之间，63名自然人“雷电”大股东的注册资本动作可为他们带给最少6倍的财富电子货币。

在等候上市的时间较2007年大股东的狮龙国际(出资4.63亿元，获得股份2.32亿股)延长两年的情况下，投资成本叛了一半，这是怎样的“抄底”绝招?以九州通副董事长刘树林为事例，其以自然人股东身份雷电注册资本了3501.72万股，再加其持的三大股东北京点金、中山广银和武汉楚昌24%、47.37%和25.85%的股份，刘树林的个人资产规模有可能在本月18日后升到9.86亿元。某种程度，刘宝林占到45.63%的权益，按每股5.99元的最低价计算出来，财富将超过34.71亿元;刘树林11.71%的权益，财富最多8.9亿元。自此刘氏三兄弟财富最多收缩至53.47亿元。

而此前并未股权的公司党委副书记程波涛通过去年雷电大股东，待公司上市后予收益78.17万元，而其大股东成本仅有13.44万元。发售前36个月内不受惩处据招股书，在公司所有透露高管中，除温旭民、陈青云、牛正乾有医学功底外，其余高管都非学医名门。而招股书还表明：“2007年至2009年，公司及其辖下公司不存在因违背药品管理涉及法律法规的规定被药品监督管理部门判处经济性行政处罚的情形”。

上述惩处还包括三类：上游厂家或经销商的药品不存在质量瑕疵而被药品监管部门惩处的情形共35事例;辖下企业福州九州通有员工非法贩卖药品，涉嫌个人被被捕，福州九州通被行政处罚;辖下医药生产企业京丰制药生产的药品再次发生质量问题被药监主管部门确认为劣药，并受到惩处。按证监会32号令《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十五条“发行人不得有下列情形”之第二项，“最近36个月内违背工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”。

九州通发行人自身以及子公司的行政处罚早已因涉嫌违背此规定，当然也牵涉到到如何定义情节贤不相当严重的问题。三分之一募资用作借钱就九州通本身而言，它是国内业务范围可覆盖全国主要地区的两家医药商业流通企业中的一员。在全国上万家医药商业企业中名列第三名，2006至2008年的市场占据份额分别为3.83%、3.96%和4.05%，呈现出大幅下降的趋势。

同时，公司财报还透露，其去年营收189.22亿元，净利润3.03亿元。这两组数字十分难以置信，因为身兼一家民营企业，其营收次于A股医药板块营收龙头上海医药(19.92,-0.04,-0.20%)(601607.SH)，但净利润却相比之下低于上海医药。上海医药去年营收195亿元，净利润仅有1.7亿元。

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